【CPP114】訊：2009年，中國造紙業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造著驕人的成績，全年紙和紙板產(chǎn)量較08年增長12%至9389萬噸。中國紙業(yè)指數(shù)也隨著國內(nèi)造紙業(yè)的回暖而一路上揚，由09年1月5日的100點上漲至12月31日的253.91點。

　　點評


　　1044恒安國際：


　　2008年，經(jīng)濟危機蔓延，恒安國際營業(yè)額仍大幅增長40.7%，利潤逾13億港元。2009年中報數(shù)字則更為耀眼：營業(yè)額約51.13億港元（折合人民幣約44.99億元），每股盈利更是高居行業(yè)上市公司榜首，達(dá)0.725元。據(jù)有關(guān)資料分析，這不僅得益于恒安集團的主營業(yè)務(wù)：生活用紙向來是利潤率較高的行業(yè)，也受益于09年紙漿市場的低價行情，這大大降低了恒安的成本，相對帶來業(yè)績上的提高。同時與中國紙業(yè)指數(shù)cpii自09年初至今一路上揚的趨勢相一致。在所有紙種面臨產(chǎn)能過剩的危機下，只有中國的生活用紙市場依然供不應(yīng)求，中國人均生活用紙消費量僅為美國的七分之一，恒安將擁有更廣闊的前景。

　　002078太陽紙業(yè)


　　2009年領(lǐng)軍紙企擴張并購風(fēng)起云涌，太陽紙業(yè)亦大手筆加入到投資熱潮中：15.6億投資高松厚度純質(zhì)紙項目；越南林漿紙、老撾林漿紙項目相繼獲批，為太陽紙業(yè)的國際化戰(zhàn)略打下堅實基礎(chǔ)。受金融危機及投資熱潮影響，太陽紙業(yè)前三季營業(yè)收入42.0億元，同比降10%；令人驚喜的是，每股盈利為0.64元，在國內(nèi)股市造紙板塊中居首位，這與太陽紙業(yè)完善的林漿紙策略是分不開的——自產(chǎn)的、低廉的原材料的成本為太陽紙業(yè)做出巨大的貢獻；同時，年初材料價格較低時，太陽訂購了大量的原材料，加之去年計提存貨跌價準(zhǔn)備的沖回致使三季度銷售成本比去年同期大幅降低，使得利潤大幅增加。


　　600308華泰股份


　　2009年是華泰集團輝煌的一年：集團在全力做好國內(nèi)新聞紙龍頭的同時，積極向銅版紙文化紙等領(lǐng)域靠近——1元收購河北諾斯克新聞紙；廣東江門新聞紙40萬噸項目一期動工；45萬噸銅版紙項目設(shè)備招標(biāo)開工建設(shè)；收購黑龍江某造紙廠的新聞紙生產(chǎn)線；從匈牙利以485萬歐元的超低價收購了一條年產(chǎn)能20萬噸的高檔文化紙生產(chǎn)線。新產(chǎn)能的增加為華泰貢獻了頗為喜人的業(yè)績：09年3季度盈利同比增32%環(huán)比增3%。財報數(shù)據(jù)顯示，新聞紙依然是業(yè)績貢獻率最大的紙種。看來，華泰集團在維護新聞紙大哥的地位的同時，積極調(diào)整戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型向高利潤紙種靠攏。



　　2689玖龍紙業(yè)


　　玖龍紙業(yè)為亞洲最大的箱板原紙生產(chǎn)商，財報顯示上半年實現(xiàn)營業(yè)收入131.28億元，同比下降7%；紙業(yè)收入占公司總收入的97.2%《中國印刷藍(lán)皮書》，仍然為主要收入來源，其余收入來源于紙漿業(yè)務(wù)。毛利率下跌主要由于原材料漲價而售價大幅降低所致。另外，雖然銷量大幅增加，但包裝原紙產(chǎn)品平均售價大幅下降，因此導(dǎo)致銷售收入的減少。隨著09年9月份天津基地的投產(chǎn)，玖龍紙業(yè)在全國的四大生產(chǎn)基地基本成形——廣東東莞、江蘇太倉、天津、重慶，同時向著千萬噸產(chǎn)能積極邁進。同理文造紙相比，玖龍紙業(yè)的凈資產(chǎn)收益率明顯高出許多，說明玖龍紙業(yè)有較好的盈利能力，這與玖龍的生產(chǎn)原材料——廢紙是大大分不開的。


　　600356恒豐紙業(yè)


　　恒豐紙業(yè)作為國內(nèi)卷煙配套用紙市場細(xì)分龍頭之一，其主營產(chǎn)品擁有較高的毛利率。09年前三季實現(xiàn)營業(yè)總收入8.16億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤9464.14萬元，同比增長79.30%；基本每股收益0.37元，這與卷煙紙行業(yè)的特性是分不開的——卷煙紙行業(yè)具有高壁壘、需求剛性、非周期性的突出特點。恒豐多年來業(yè)績保持著穩(wěn)步的增長，生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際一流水平，具備參與國際競爭的實力。但是，目前恒豐的市場占有率已超過四分之一，繼續(xù)提升的空間較小；三季度業(yè)績大幅提升主要受益于木漿價格的下降。隨著漿價的上漲，恒豐此前的高毛利或許難以持續(xù)。