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盛通股份:擁抱互聯(lián)網(wǎng),“云印刷”催生公司變革

2014-02-20 09:32 來源：民生證券責(zé)編：江佳

摘要：: 2013公司在上海設(shè)立全資子公司,投資建設(shè)云印刷數(shù)據(jù)處理中心、按需印刷示范基地、電子商務(wù)平臺(tái)及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目,公司已經(jīng)構(gòu)建了龐大的印前技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),旗下的商印快線已將業(yè)務(wù)從B2B模式拓展到了B2C。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：一、事件概述
　　
　　近日,我們實(shí)地調(diào)研了盛通股份(002599),就公司經(jīng)營情況與公司管理人員進(jìn)行了溝通交流。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　“云印刷”發(fā)展前景可觀,未來或有千億市場
　　
　　“云印刷”商業(yè)模式伴隨著“云計(jì)算時(shí)代”又給印刷業(yè)帶來了新的變革,“云印刷”發(fā)展前景可觀。“云印刷”業(yè)務(wù)在國際上已有較為成功的代表,美國的Shutterfly和Vistaprint自2008年成功轉(zhuǎn)型后,取得較為優(yōu)異的市場表現(xiàn),其中VistaPrint的活躍客戶約為1,440萬,人均消費(fèi)約為36.8美元;Shutterfly的活躍用戶約為706萬,人均消費(fèi)約為37.6美元。目前國內(nèi)“云印刷”已開始起步,業(yè)內(nèi)專家測算,僅考慮北上廣深等城市的人口規(guī)模,“云印刷”的規(guī)模就超過100億元,如向其余省會(huì)城市推廣,其市場容量或?qū)⒊^千億元。
　　
　　開拓“云印刷”市場,傳統(tǒng)印刷企業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身
　　
　　2013公司在上海設(shè)立全資子公司,投資建設(shè)云印刷數(shù)據(jù)處理中心、按需印刷示范基地、電子商務(wù)平臺(tái)及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目,公司已經(jīng)構(gòu)建了龐大的印前技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì),旗下的商印快線已將業(yè)務(wù)從B2B模式拓展到了B2C。隨著電子信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等與印刷行業(yè)的不斷融合,提供客戶所需,重視個(gè)性化定制的“云印刷”服務(wù)成為了傳統(tǒng)印刷企業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)型的重要策略之一。這一新興發(fā)展模式未來發(fā)展前景廣闊。
　　
　　新業(yè)務(wù)處于拓展期+市場整體環(huán)境不佳,致使公司13年歸母凈利潤同比下滑
　　
　　根據(jù)公司公告顯示,2013年公司歸屬于上市公司股東凈利潤為1,800-2,000萬元,同比下降42%-36%。公司業(yè)績下滑主要有兩方面原因:1、公司依自身發(fā)展需求,投資成立的上海盛通時(shí)代印刷有限公司及北京盛通商印快線網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,均處于拓展階段,盈利狀況為虧損;2、受整體市場環(huán)境的影響,部分以廣告為主的期刊發(fā)行量有一定的減少,公司的期刊業(yè)務(wù)拓展受到一定影響,新投資設(shè)備產(chǎn)能未能釋放,開機(jī)率未達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致單位成本上升。
　　
　　三、盈利預(yù)測與投資建議
　　
　　預(yù)計(jì)公司2013、14、15年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.14、0.20、0.26元/股,對應(yīng)2013、14、15年P(guān)E分別為113X、81X、60X。考慮到公司經(jīng)營有望持續(xù)改善,及“云印刷”業(yè)務(wù)給公司帶來新的變革,我們維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。
　　
　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　
　　1、傳統(tǒng)印刷市場需求不振;2、“云印刷”業(yè)務(wù)市場開拓進(jìn)度低于預(yù)期。

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