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盛通股份:立志打造成中國最先進水平的云印刷綜合服務平臺

2014-04-18 11:58 來源：騰訊財經責編：劉曉燕

摘要：: 我國約有357億元云印刷市場容量,同時隨著客戶對于時尚化、個性化等需求興起,云印刷比例亦將會不斷上升,我們看好云印刷的行業成長機遇。公司較早的洞察了先機,立志打造成中國最先進水平的云印刷綜合服務平臺。

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【CPP114】訊：我國約有357億元云印刷市場容量,同時隨著客戶對于時尚化、個性化等需求興起,云印刷比例亦將會不斷上升,我們看好云印刷的行業成長機遇。公司較早的洞察了先機,立志打造成中國最先進水平的云印刷綜合服務平臺。我們預估14-16年EPS分別為0.21、0.37、0.76元,維持“強烈推薦-A”投資評級。

13年凈利潤同比下滑38.7%,符合預期。公司13年實現銷售收入5.3億元,營業利潤2019萬元,凈利潤1911萬元,同比分別增長3.43%、-46.1%、-38.7%。

每股收益0.14元,每10股派0.3元(含稅);傳統印刷業務受新媒體影響,收入同比下滑2.8%。客戶受廣告投放增速放緩影響發行量有所降低,導致公司傳統印刷業務出現小幅下滑;同時新投資設備產能利用率需要一定時間提升,導致毛利率下降1.7個百分點。公司將不斷開拓兒童圖書印刷、精品圖書業務,提高產能利用率,實現傳統業務穩定增長。

公司高端包裝業務13年實現盈利,未來3年進入收獲期。公司利用精湛的印刷實力進行業務延伸至高端包裝業,主要客戶為醫藥企業和食品企業。隨著不斷的努力逐步得到客戶的廣泛認可,品牌效應逐漸形成,凈利潤由12年的-57萬轉變為盈利118萬,公司包裝印刷業務未來3年將進入快速發展階段。

14年為公司云印刷業務推廣元年,流水數據為公司發展的關鍵指標:公司較早認識到傳統印刷只能實現穩步增長,結合自身優勢和消費趨勢制定了云印刷轉型規劃。13年已取得2416萬銷售收入,14年為公司推廣元年,短期單位收入推廣成本較高,但我們認為下半年將開始有所改善,我們看好云印刷這一行業模式,認為流水數據是未來一年發展的最關鍵指標。

維持“強烈推薦-A”投資評級:按照美國個人印刷品市場占比及網絡化比例測算,12年我國約有357億元市場容量;同時隨著客戶對于時尚化、個性化等需求興起,云印刷比例亦將會不斷上升,我們看好云印刷的行業成長機遇,公司較早的洞察了先機,立志打造成中國最先進水平的云印刷綜合服務平臺。我們預估14-16年EPS分別為0.21、0.37、0.76元,給予35-40億市值目標價，維持“強烈推薦-A”投資評級;

風險提示:客戶推廣效果低于預期。

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